当前位置:aoa体育官网app > 创业指南 >

煤炭巨头成功转型综aoa体育官网app合能源集团一体化经营树立行业标杆

2022-09-27 创业指南

aoa体育官网app
煤炭巨头成功转型综aoa体育官网app合能源集团一体化经营树立行业标杆

这家煤炭巨头成功转型为综合能源集团,综合经营树立了行业标杆。在煤炭市场普遍宽松、经济下行的背景下,神华煤炭主营业务也受到较大冲击,但其一体化的商业模式和低成本优势能够有效抵御行业的周期性波动。特别是经过5年的发展,发电业务已占其收入的1/3中国神华能源怎么样,利润的29%。发电利润贡献能力和煤耗数据超过前五名发电集团,公司完成向综合能源集团转型。未来,发电业务将与铁路运输、煤化工业务共同成为公司的“稳定器”和“增长极”,对冲煤价下跌风险,实现公司业绩的稳健增长。我们将神华拆分为煤炭、电力、交通、煤化工四大板块,并进行了合理估值。与同行业相比,即使不考虑相关行业的估值,神华的相对合理估值至少应该在5400亿元人民币。增加,未来股价可能有大幅上涨空间。

煤炭业务的合理市值为1983亿元。虽然公司主营煤炭业务不可避免地受到行业低迷的影响,但我们通过横向对比其他煤炭公司发现,神华得益于低成本和运输等优势,在行业景气度下滑的过程中,市场占有率实际上有所提升。根据煤炭工业协会2014年年中公布的数据,神华的利润占90家大型煤炭企业利润总额的87.1%。我们从吨储量市值、吨产能市值、PE三个方面对公司煤炭业务进行估值,取平均值,对应市值1983亿元。

aoa体育官网app电力业务的合理市值为1350亿元。被大众忽视的电力股,也是电力体制改革进程中受益匪浅的公司。神华总装机容量为4180万千瓦时中国神华能源怎么样,低于华能、国电等5大发电集团。但2013年,神华发电业务实现利润139亿元。其他4大发电集团。发电业务的高效率也体现在其煤耗为312.12g/kWh(低于前五名发电集团)。我们用2013年利润和2014年预估利润从静态(1305亿元)和动态(1395亿元)两个方面对电力板块进行估值,平均取值1350亿元。

运输业务的合理市值为1628亿元。目前,神华有朔黄、神朔、大准、宝深4条铁路在运营。此外,甘泉、八准、准池、黄大线正在试运营或建设中,运力逐年大幅提升。运输能力超过3.5亿吨。黄骅港、天津港、锦州港、龙口港四大港口与铁路物流形成协同效应,引导公司煤炭及发电业务,提高煤炭销售价格。我们按照交通行业对神华的铁路和港口业务进行估值中国神华能源怎么样,神华交通业务的合理市值应该是1628亿元。 (1)铁路:我们预计2014年铁路业务贡献利润115亿元。考虑到公司铁路业务仍处于成长期,我们给予铁路12倍市盈率,预计市值1380亿元。(2)港口:预计2014年港口业务将创造利润12.4亿元。按平均市盈率计算20倍的港口,估计市值248亿元。

煤化工业务的合理市值为220亿元。我们预计公司2014年煤化工业务净利润为14.66亿元,PE为15倍,预计市值220亿元。

aoa体育官网app投资策略:神华拥有行业内最好的管理团队和公司治理结构,走出了能源公司的成功发展模式。煤炭、公路、港口、航空、煤炭、化工等行业的协同发展效益体现在公司的财务报表和近年来的周期性波动中。优势非常显着。在我们宝定街牛式的分拆之后,我们将公司的四大业务估值加起来:煤炭(1983亿)、电力(1350亿)、铁路港口(1628亿)和煤化工(220亿),并计算出神华四大业务估值。总相对估值应为5181亿元。此外,考虑到神华的四项业务并非孤立,一体化经营具有协同效应。我们给它5%的估值溢价。神华的合理估值应该是5400亿元。即使不考虑未来业务估值提升,与目前3505亿元的市值相比中国神华能源怎么样,仍有55%的增长空间。神华股价被严重低估。 .

我们预计公司2014-2015年归属于母公司的净利润分别为389.4亿元和413.95亿元,对应EPS为1. 96元和2.08.按照目前的股价,2014年到2015年的PE分别是9倍和8倍。建议关注煤价需求弹性带来的估值修复机会,稳增长政策陆续出台。纵观公司煤电路港航一体化盈利模式的长期优化,进入收获领域,神华是产业发展的标杆企业。中国神华能源怎么样,即使从其相对较高的股息收益率和价值导向的大盘蓝筹股来看,具有良好的配置价值,维持公司“买入”评级,目标价25.06~27.33元。

aoa体育官网app风险因素:全球宏观经济不及预期导致能源需求下降;产业政策的连续性和稳定性。

标签: